La Fed dejó de hablar de bajar tasas — ahora un gobernador habla de subirlas, y casi nadie ajustó sus números

Hace tres semanas escribí aquí que la Fed no iba a rescatar a nadie bajando tasas pronto. Esta semana la conversación cambió de tono, y para peor: ya no se habla solo de "mantener", se está hablando en serio de subir.

El martes pasado el gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, dijo en público que el banco central "debería actuar con decisión para subir" las tasas de interés de corto plazo si la inflación se sigue quedando por encima de la meta. No es un analista externo especulando, es un gobernador de la Fed diciéndolo con esas palabras.

"Con la inflación por encima de la meta durante un periodo prolongado, existe el riesgo de que se afiancen presiones de precios más generalizadas." — Michael Barr, gobernador de la Fed

Y los números que tiene enfrente no ayudan: la medición de inflación que la Fed más sigue de cerca subió 3.7% interanual en julio, con la inflación núcleo (sin comida ni energía) en 3.3%. Ambas claramente arriba de la meta del 2%.

El mercado ya está reaccionando. La herramienta FedWatch de CME Group marcaba, a inicios de septiembre, una probabilidad de 68.2% de que la Fed suba un cuarto de punto en la reunión del 15 y 16 de este mes. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocó su nivel más alto en 20 meses. Y la hipoteca fija a 30 años, que hace apenas un mes rondaba 6.66%, esta semana se cotiza entre 6.89% y 7.10% según el prestamista y el día — con la tensión en Medio Oriente empujando el dinero hacia "refugios seguros" y presionando las tasas todavía más hacia arriba en el camino.

Aquí viene la parte que sí me toca de cerca como operador: llevo meses viendo cómo la gente arma sus números de flip o de desarrollo dando por hecho que las tasas van a bajar en algún momento del próximo año, y que ahí es cuando "les va a cerrar" el proyecto. Con lo que se está hablando ahora en la Fed, ese supuesto dejó de ser un plan y se convirtió en una apuesta.

Yo no meto un centavo en un proyecto que solo funciona si el escenario mejora. Corro los números con la tasa de hoy, no con la que espero que exista en seis meses. Si el flip o el desarrollo no aguanta financiarse a estos niveles — o incluso un poco más arriba, porque ahora hay una probabilidad real de que suban, no solo de que se queden igual — mejor ni empiezo, o negocio el precio de compra hasta que sí aguante.

Lo mismo aplica si estás usando hard money o cualquier línea de construcción a tasa variable: el costo de ese capital no va para abajo en este entorno, y cualquier atraso en la obra te va a salir más caro de lo que costaba hace un mes.

No estoy diciendo que el mercado se va a caer ni que hay que dejar de invertir — llevo semanas defendiendo lo contrario. Lo que digo es más simple: deja de construir tu proyección financiera sobre un rescate de la Fed que ni siquiera la propia Fed está prometiendo. El dato de inflación de agosto sale el 11 de septiembre y la reunión de la Fed es el 15 y 16. Vale la pena esperar esas dos fechas antes de firmar nada que dependa de que las tasas bajen.